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中国生物制药:创新药将持续推出,业绩增长无忧
时间:2019-12-27  点击:227

 

国元国际12月18日发布对中国生物制药的研报,摘要如下:

第三轮带量采购对公司无负面冲击,反而有利于提升销量:

公司有醋酸阿比特龙片、二甲双胍缓释片等6个品种进入第三轮带量采购,这些产品占公司的收入比例不到3%,4个是今年上市的新品种,市场份额低,可以借助带量采购提升销量,这与第一轮带量采购对恩替卡韦的冲击有较大的区别。带量采购大幅降价及国家医保目录谈判降价60%等,对仿制药行业产生极大的压力,公司创新产品丰富,重磅品种有望推动业绩持续增长。

肿瘤重磅创新药将持续推出:

创新药安罗替尼2018年推出即有销售额约12亿元,2019年上半年销售额超13亿元,软组织肉瘤、晚期非小细胞肺癌外,今年9月再次获批新的适应症—小细胞肺癌,目前在进行甲状腺癌的临床试验。安罗替尼的峰值可达90亿元。PD-1有望于2020年获批上市,PD-L1有望2021年上市。PD-1抗体+化疗、PD-L1抗体+化疗的适应症已经进入临床Ⅲ阶段。公司亦开展了PD-1抗体+安罗替尼、PD-L1抗体+安罗替尼的临床试验,多项进入临床Ⅰ期或Ⅱ期。曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗2021年上市。

新药研发厚积薄发:

2016/2017/2018年研发支出分别为14.3/15.95/20.91亿元,2019年上半年达16.26亿元,公司研发投入的增加将迎来新药品的密集收获期。重磅呼吸科布地奈德即将上市。2020/2021年将有18/24个品种上市,峰值销售10亿以上的总共有10个。2020年上市的仑伐替尼的峰值超30亿。

首次覆盖给予买入评级,目标价13.39港元:

我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.26、0.30、0.36,基于公司研发积累深厚,后续有多个重磅产品,我们给予公司2020年39倍目标PE,对应目标价为13.39港元,较现价有26.1%的上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。来源: 同花顺金融研究中心

 

 

 

 

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